Analüütilise ettevõtte CME Group prognoosi kohaselt tõstab USA Föderaalreserv () 13.-14. juunil toimuval koosolekul baasintressi taas - kolmandat korda järjest seitsme kuu jooksul. Eksperdid hindavad selle tõenäosuseks 99,6%.

Lisaks ootavad majandusteadlased, et regulaator tõstab enne kalendriaasta lõppu veel vähemalt ühe intressimäära.

Madal inflatsioon ja suhteliselt nõrk kasv 2017. aasta esimeses kvartalis ei muuda USA keskpanga seisukohta, et intressimäärade tõstmine on mõistlik. madal tase tööpuudus. Samuti avaldatakse pärast kahepäevase kohtumise tulemusi uuendatud majandusprognoosid ning Fedi esimees korraldab pressikonverentsi.

"Ma arvan, et nad tõstavad intressimäärasid ja jäävad praegusele juurde muidugi”, ütleb Moody's Analyticsi majandusteadlane Ryan Sweet.

Varem ütlesid Föderaalreservi ametnikud, et nad ei ole majanduse tugevuse pärast mures. Regulaator peab esimese kvartali nõrka kasvu ajutiseks ning usub, et inflatsioon liigub Marketwatchi andmetel jätkuvalt 2% eesmärgi suunas.

Fedi rahapoliitika komitee (FOMC) liige märkis hiljutises kõnes, et

inflatsioon on viimased viis aastat olnud sihtmärgist madalam, nii et nüüd "ei ole mõtet" kaotada kannatus ja oodata, kuni see kohe kiireneb,

tsiteerib The Economic Timesi poliitikat.

14. juunil avaldatakse mai aruanded tarbijahindade ja jaemüügi dünaamika kohta, kuid need andmed ei mõjuta tõenäoliselt juunikuu intressitõusu. Kui aga tulemused osutuvad oodatust oluliselt nõrgemaks, võib see ohustada septembris toimuva intressitõusu ja potentsiaalselt muuta Föderaalreservi avalduse tooni, ütles UBSi ökonomist Seth Carpenter.

Eksperdid väljendavad palju vähem järjekindlat seisukohta Föderaalreservi plaanide osas vähendada oma bilansis riigikassa ja hüpoteeklaenude mahtu, mille väärtus ületab nüüd 4,5 triljonit dollarit.

Põhiküsimus on, millal võib alandamine alata, kas septembris või detsembris? Analüütikud hakkavad hindama, kas Fed muudab tasakaalu säilitamise plaanide kohta oma poliitilise avalduse keelt "kuni föderaalfondide intressimäära tase normaliseerub". Kui Fed ütleb, et normaliseerimine on "täies hoos", on see "selge marker", mille kohaselt algab bilansi vähendamine juba septembris, on Seth Carpenter kindel.

Võlakirjade mahu vähendamise võimalusest bilansis rääkis jaanuaris Philadelphia Föderaalreservi president, kes pidas võtmepunktiks baasintressi tõstmist 1%-le (märtsist on see olnud vahemikus 0,75-1%). Enamik majandusteadlasi aga sellist ei oota drastilisi muutusi regulaatori plaanides ja arvestada vähendamise algusega detsembris. Igal juhul on eksperdid kindlad, et keskpanga juht Janet Yellen alustab kärpeprogrammiga enne tema ametiaja lõppu järgmise aasta alguses, kirjutab CNBC.

Majandusteadlased usuvad, et Fed tõstab sel aastal veel ühe ja 2018. aastal veel kolm intressimäära, viies föderaalfondide intressimäära 2018. aasta lõpuks 2,1 protsendini.

Turul on aga kahtlusi baasintressitõusu osas septembri koosolekul: selle tõenäosuseks hinnatakse praegu vaid 23%.

UBS usub, et tõenäosus kahekordseks tõusuks 2019. aastal (ja seega ka 2017. aastal enam mitte tõusta) on 40%.

Paljud eksperdid usuvad seda

septembril toimuvat intressimäärade tõusu hoiab ära järjekordne USA riigivõla lae saavutamine, mille saab külmutada 20 triljoni dollari peale.

Esmaspäeval, 12. juunil rääkis sellest probleemist USA rahandusminister Stephen. „Kui kongress mingil põhjusel enne augustit tegutsema ei hakka, saame valitsuse rahastamiseks kasutada situatsiooniplaane. Seetõttu tahan teha selgeks, et ajaline raamistik ei tekita tõsist probleemi. Kuid turud ei taha meid oodata ja riigivõla probleem tuleks lahendada nüüd, ”ütles Mnuchin.

Maailma keskpankade koosolekud aasta jooksul mis tahes kaupleja jaoks on tähtis sündmus, mis aitab mitte ainult teenida, vaid ka hinnata majanduslikku olukorda konkreetses riigis. Keskpank on peamine regulaator, mis on majanduse tervise baromeeter. Igal aastal erinevatel perioodidel toimuvad koosolekud ja protokollid, mis hiljem avaldatakse, annavad analüütikutele, investoritele ja lihtsalt kauplejatele juhiseid rahvusvaluuta tulevikuväärtuse ning jooksva aasta majanduse juhtimise väljavaadete kohta.

See ülevaade sisaldab maailma keskpankade koosolekute kalendrit käesolevaks 2017. aastaks, mis näitab täpsed kuupäevad need sündmused.

USA Föderaalreservi Föderaalreservi (FOMC) 2017. aasta kohtumine

USA Föderaalreserv (Federal Reserve System) peab kahepäevase koosoleku, mille tulemuseks on otsus intressimäära kohta. Oluline on märkida, et aktiivset reaktsiooni ei täheldata ainult siis, kui keskpanga koosolek on lõppenud ja otsus avaldatud. Aga ka kolme nädala pärast, kui avaldatakse koosoleku protokoll, nn "protokoll" ehk koosoleku protokoll. Intressimäära otsusel on suurim mõju maailma börside dünaamika ja hoidmise aja kohta

Rahapoliitika komitee koosolekute ajakava USA Fed,

(Federal Reserve Fed)

Inglismaa keskpanga (BoE) koosolek 2017. aastal

Inglismaa keskpank koguneb kord kuus kahe päeva jooksul ning otsustab intressimäära ja rahapoliitika üle. Ametlik protokoll avaldatakse kaks nädalat pärast keskpanga otsuse teatavaks tegemist. Protokolli avaldamisel on finantsturgudele sama tugev mõju kui koosolekul endal. Eripäraks on see, et viimase koosoleku protokolli avaldamine avaldatakse käimasoleva koosolekuga samal päeval. Seega kajastavad protokolli andmed keskpanga varasemat otsust.

Inglise Panga koosolekute ajakava

(Inglismaa Pank, BoE)

Euroopa Keskpanga (EKP) 2017. aasta kohtumine

Selle regulaatori koosolekul tehtavad otsused mõjutavad tugevalt kõiki Euroopa valuutasid, aga ka piirkonna aktsiaindekseid. Koosolekut peab Euroopa Keskpanga nõukogu ning seal tehakse ka olulisi rahapoliitilisi otsuseid.

Euroopa Keskpanga koosolekute ajakava,

(Euroopa Keskpank, EKP)

Jaapani keskpanga (BoJ) koosolek 2017. aastal

Jaapani Pank on rahandusministeeriumist sõltumatu struktuur ja viib riigis ellu rahapoliitikat refinantseerimisintressimäära muutmise kaudu. Selle kursiga saavad kommertspangad tulevikus raha meelitada ja paigutada. Aasta jooksul toimuvad keskpanga koosolekud, kus tehakse rahapoliitilisi otsuseid. Tähelepanuväärne on, et kui varem pidas panga juhatus aasta jooksul 14 koosolekut, siis 2016. aastal vähenes nende arv kaheksani.

Jaapani Panga koosolekute ajakava

(Euroopa Keskpank, EKP)

Šveitsi keskpanga (Swiss National Bank, SNB) 2017. aasta koosolekud

Šveitsi keskpank peab koosolekuid kord kvartalis, millele järgneb regulaatori esindajate pressikonverents, kus tehakse teatavaks rahapoliitika otsus.

Šveitsi keskpanga koosolekute ajakava,

(Šveitsi keskpank, SNB)

Kanada Panga (BOC) koosolekud 2017. aastal

Bank of Canada (BOC) koosolekuid peab juhatus, mis koosneb kubernerist ja viiest asetäitjast ning mille eesmärk on teha rahapoliitikat puudutavaid otsuseid.

Kanada Panga koosolekute ajakava,

(Kanada Pank, B.O.C.)

Reservpanga juhatuse (RBB) 2017. aasta koosolekud

Austraalia Reservpanga juhatus otsustab intressimäära ja riigi rahapoliitika reguleerimise. Volikogu istungid toimuvad 11 korda aastas, igal kuu esimesel teisipäeval, välja arvatud jaanuar. Reeglina peetakse üks kohtumistest Melbourne'is, ülejäänud 10 Austraalia pealinnas Canberras. Koosolekute protokollid avaldatakse kaks nädalat pärast iga Panga nõukogu koosolekut.

Austraalia Reservpanga nõukogu koosolekute ajakava,

(Reservpanga juhatus)

Uus-Meremaa Reservpanga (RBNZ) koosolekud 2016. aastal

Uus-Meremaa Reservpank (RBNZ) koguneb kaheksa korda aastas, et otsustada intressimäärade ja tulevase rahapoliitika üle. Koosolek peetakse ühel päeval ja tulemused on teada õhtuks kell 20:00 GMT.

Uus-Meremaa Reservpanga koosolekute ajakava,

(Uus-Meremaa reservpank, RBNZ)

See pole üllatav, sest USA rahapoliitika tulevikuväljavaated on praegu eriti olulised.

Üritus sisaldab mitmeid punkte, millele investorid peaksid tähelepanu pöörama. Kell 21.00 Moskva aja järgi avaldatakse regulaatori avaldus ja komitee ajakohastatud prognoosid tegevuste kohta avatud turg(FOMC). Jerome Powelli pressikonverents toimub Moskva aja järgi kell 21.30. Nüüd peetakse Föderaalreservi juhi kõnesid pärast iga kohtumist, mitte neli korda aastas, mille eesmärk on parandada Föderaalreservi ja turuosaliste vahelist suhtlust.

peamised parameetrid

Seekord eeldatakse, et baasintress jäetakse muutmata, tasemel 2,25-2,5%. Oluline on pilk tulevikku – hinnang USA rahapoliitika väljavaadetele. Suure tõenäosusega plaanivad turuosalised sel aastal baasintressimäära alandada.

Lisaks hakati mais järk-järgult kaotama programmi "QE in reverse", mis oli viis Föderaalreservi bilanssi vähendamiseks ja seega rahapoliitika karmistamise mõõdupuuks. Programm peaks valmima septembri lõpus. Alates oktoobrist suunatakse osa aegunud hüpoteeklaenu väärtpaberitelt laekuvatest vahenditest USA riigivõlakirjade ostmiseks, mis mängib turuintresside langetamise kasuks.

Detailides

. Majanduse üldine seis— mai alguses hindas FRS seda "kindlaks" kasvuks pärast varasemat aeglustumist. Esimeses kvartalis kasvas USA SKP 3,1% (q/q). Tulevikus on aga protektsionismi suurenemise ja maailmamajanduse probleemide tõttu võimalik järjekindlam aeglustumine. Teenuse GDPNow osana viimaste hinnangute poolest tuntud Atlanta Fedi prognoosi kohaselt oodatakse teises kvartalis 2,1% SKP kasvu.

USA majandus on sees hiline staadium majandustsükkel. keskmises segmendis märgatavalt tagurpidi (ümberpööratud). Perioodil kuni 10 aastat räägime enam kui 80% inversioonist. See võib olla signaal, mis ennustab USA majanduslangust 1–2-aastase viivitusega.

. Tööturg- võib-olla üks peamisi tegureid, millele Fed keskendub. USA tööturu maikuu põhiaruanne toetas Föderaalreservi intressimäära langetamise ootusi. Väljaspool põllumajandust hõivatud inimeste arv. sektor (mittepõllumajanduslikud palgafondid) kasvas vaid 75 tuhande võrra.Samas peetakse tugeva tööturu puhul normaalseks +200 tuhat.Need on kuu andmed, kuid negatiivsete trendide algus on võimalik.

. Inflatsioon. Eelmise koosoleku järel avaldatud avalduses ütles regulaator, et inflatsioon jääb tõenäoliselt 2% eesmärgi juurde. Tegelikkus võib aga olla teistsugune. Regulaatori lemmiknäitaja - tarbimishinnaindeks (PCE Price Index) - näitas aprillis 1,5% tõusu aastas ning indeksi põhiversioon (toidust ja energiast puhastatud) tõusis 1,6%. Värskemad andmed - mais oli tarbijainflatsioon (THI) 1,8% aastas võrreldes 2%ga aprillis, aeglustus ka tootjate inflatsioon.

Varem osutas Fed pikaajaliste inflatsiooniootuste stabiilsusele, hoolimata kasvavast riigivõlast, mis ületas 22 triljoni dollari piiri. Inflatsiooni eest kaitstud võlakirjade segmendi (TIPS) järgi on USA inflatsiooniootused järgmiseks 5 aastaks 1,85% aastas. Veel septembris täheldati 2,3%. Seejärel aga langesid inflatsiooniootused koos naftahinnaga ja ka üldiste majandusriskide tõttu.

. Dollari mõju. Dollarindeks (DXY) tollides viimastel kuudel konsolideeritud. Dollar põrkas eelmisel aastal mitme aasta madalaimale tasemele ning paljud USA korporatsioonid viitasid finantstulemuste ebasoodsatele muutustele vahetuskurssides. Tahaksin märkida USA ja Saksamaa valitsuse võlakirjade intressimäärade kõrgeid erinevusi. Euroala majandus on tasakaalust väljas ning paljude piirkonna riigivõlakirjade lühi- ja keskmiste emissioonide tootlused on negatiivsed, mis mängib dollari tugevnemise kasuks euro suhtes. Samuti võib ameeriklase kasvu soodustada riskidest väljumine finantsturgude suurenenud turbulentsi korral. Seega on Fedil parem proovida hoida USA aktsiaturgu kokku kukkumast.

Dollariindeksi graafik aastast 2016, iganädalane ajakava

. Riskianalüüs. Aasta alguses eemaldas Fed sõnastuse Ameerika majanduse arenguväljavaadete riskide tasakaalu kohta. Regulaator märgib ülemaailmset majandus- ja finantsolukorda. See on umbes Esiteks maailmamajanduse aeglustumisest, mis on selgelt näha eurotsooni ja Hiina tööstusliku äritegevuse indeksite edetabelites. Väliskaubanduse tingimuste halvenemine tabas paljusid riike, eelkõige Saksamaad. Teiseks kvartaliks ennustab Bundesbank Saksamaa majanduse kerget langust. Fed hindab praegusi ja prognoositavaid majandustingimusi USA-s, keskendudes tööhõive- ja inflatsioonieesmärkidele, finantsturgude ja "välismaa" andmetele.

Rahapoliitika prognoos

Tähelepanu pööratakse Fedi avaldusele, FOMC digitaalsetele prognoosidele ja sellele järgnenud Jerome Powelli kõnele. Varem lubas regulaatori juht vajadusel USA majandust turgutada.

Märtsi prognoosi kohaselt plaanis FOMC 2019. aastaks hoida baasintressimäära muutmata, 2,25-2,5% tasemel. Tuletisinstrumentide segmendi (CME FedWatch service) hinnangul ootavad turuosalised enne aasta lõppu suure tõenäosusega kolme etappi 0,25 protsendipunkti suurust intressilangetust, lähim võib toimuda juba juulis. Ootame selle koosoleku tulemuste järel regulaatori uut prognoosi.

Rohkem kui 50% USA kodanikest investeerivad aktsiatesse, sealhulgas pensionisäästudesse, seega võib USA turu tugev langus avaldada negatiivset majanduslikku mõju. See sunnib Fed-i finantstingimustel silma peal hoidma. Varasematel aastatel toetas Fed mitteametlikult USA aktsiaturgu krahhi ajal, pehmendades retoorikat ja viies sellega korrektsiooni lõpule. Midagi sellist juhtus ka seekord. Aasta algusest saadik toimunud ralli üheks teguriks on maailma keskpankade rahapoliitika karmistamise ootuste vähenemine.

Seekord on riskid suurenenud ja vaja võib minna agressiivsemaid meetmeid. Ilmselt sel aastal määr tõepoolest langetatakse. Minu arvates eeldab FOMC mediaanprognoos seekord ühe langusetapi enne aasta lõppu. Fed võib eelistada oodata värske makroinfo avaldamist ja USA ja Hiina vahelise kaubanduse vastasseisu arenguid. Vajadusel korrigeerib FOMC prognoosi septembris.

Kolmapäeva õhtul on volatiilsus võimalik. Kui regulaator valmistab investoritele pettumuse vaoshoituma prognoosiga, kui turg ette näeb, võivad USA aktsiad jätkata korrektsiooni. Samuti on dollari tugevnemist soodustav tegur. Ilmselgelt on Föderaalreservi retoorika paindlik ja seal on manööverdamisruumi. Pikemas perspektiivis võib sellest saada võimas tegur, mis toetab USA aktsiaturgu.

USA Föderaalreservi Süsteem (FRS) otsustas 14. juunil tõsta baasintressimäära 0,25 protsendipunkti võrra. - kuni 1-1,25%. Eksperdid märgivad, et see otsus võib mõõdukalt vähendada investorite isu rublades nomineeritud varade järele.

13.-14. juunil toimunud kahepäevase kohtumise tulemusena otsustas USA Föderaalreservi juhtkond tõsta baasintressimäära 0,25 protsendipunkti võrra. kuni 1-1,25%, selgub regulaatori kodulehelt. See otsus langes kokku enamiku majandusteadlaste ja turuosaliste ootustega.

Avalduses märgitakse USA majanduse mõõdukat kasvu, 2017. aasta inflatsioonihinnangut (PCE indeks) on vähendatud - 1,9%-lt 1,6%-le.

Fed ootab endiselt järjekordset, kolmandat intressitõusu 2017. aastal, öeldakse aruandes. Baasintressi vahemiku korrigeerimise määra määramisel edaspidi keskendub Fed tööturu näitajatele, inflatsioonisurvele ja inflatsiooniootustele ning arvestab rahvusvahelised üritused, rõhutatakse avalduses.

Kommünikees öeldi ka, et Fed kavatseb hakata vähendama bilansis olevaid varasid, mis jõudsid pärast stimuleerimisprogramme 4,5 triljoni dollarini. Fed vähendab riigivõlakirjade ja hüpoteegiga tagatud väärtpaberite reinvesteerimist föderaalasutused. Riigikassa kärbete vähendamine ulatub 6 miljardi dollarini kuus ja suureneb selle summa võrra igas kvartalis, kuni see jõuab 30 miljardi dollarini kuus. Föderaalametite hüpoteegiga tagatud väärtpaberite puhul väheneb reinvesteering 4 miljardi dollarini kuus ja see suureneb igas kvartalis sama sammu võrra, kuni see jõuab 20 miljardi dollarini kuus.

Eeldatav intressitõus

Bloombergi konsensusprognoosi kohaselt ootas 100 küsitletud majandusteadlasest 95 baasintressimäära tõusu 0,25 protsendipunkti võrra. CME Groupi (Chicago kaubabörsi grupp) futuuriandmete kohaselt oli koosolekule eelneval päeval intressimäära tõusu tõenäosus 0,25 protsendipunkti. juuni koosolekul oli 93,5%.

"Enamik investoreid on pikka aega olnud kindlad USA Föderaalreservi rahapoliitika karmistamises juunikuu koosolekul, mis tähendab, et nad arvestasid seda tegurit oma portfelli muutmisel," ütles Finam Groupi analüütik Bogdan Zvarich. .

Märkimisväärne otsus

„Otsuse tegemisel lähtus Fed nn täishõive saavutamisest tööturul,“ ütleb FG BCS ekspert Ivan Kopeikin.

Viimase kohtumise (2.-3. mai) tulemuste põhjal viitasid eksperdid asjaolule, et olulised otsused tehakse pressikonverentsiga pikendatud koosolekutel. Ja nii juhtuski – märtsis ja juunis toimunud pikendatud koosolekutel otsustati kurssi tõsta. 2017. aastal toimub veel kaks pikendatud koosolekut 19.-20.september ja 12.-13.detsember.

USA Föderaalreserv alustas intressimäära tõstmise poliitikat 14. detsembril 2015, tõstes intressimäära 0,25 protsendipunkti võrra. Aasta hiljem, 2015. aasta detsembris, tõstis Fed intressimäära taas 0,25 protsendipunkti võrra. Järgmine tõus 0,25 p.p. oli märtsis 2017.

Fedi mõju rubla vahetuskursile

Keskpanga rahapoliitika osakonna juht Igor Dmitriev ütles 8. juunil Reutersile antud intervjuus, et keskpanga juunikuu intressitõusuga on keskpanga rahapoliitikas juba arvestatud. Tema sõnul tuleb tähelepanu pöörata kaasasolevatele kommentaaridele. Föderaalreservi keskendumine inflatsioonile või tööturule teeb selle selgeks tulevikuplaanid Ta märkis, et Fed tõstab intressimäärasid.

RBC küsitletud eksperdid soovitavad ka Fedi kommentaaridele tähelepanu pöörata. Zvarychi sõnul muutub kursi tõusuga rahastamine dollarites kallimaks. Selle tulemusena väheneb finantseerimiskulu ja Venemaa varade tootluse vahe. Sellest ka huvi langus Vene pillid, selgitab ekspert.

"Baasintressi tõstmine vähendab tõenäoliselt söögiisu ja avaldab sellest tulenevalt negatiivset mõju Venemaa varadele ja rublale, kuid mõju on ebaoluline, kuna otsus on juba hinna sees," ütles BCS FG ekspert Ivan Kopeikin. .

Muutused Föderaalreservi retoorikas ja turu ootused intressitõusu trajektoori suhtes võivad mõjutada keskpanga edasisi samme, ütles ATON Investment Company makromajanduse ja võlaturgude vanemanalüütik Yakov Yakovlev. Kui Fed teeb intressitõusutsüklis pausi kuni 2017. aasta detsembrini, saab keskpank Zvarychi sõnul järgmistel koosolekutel intressimäära veelgi alandada.

"Loomulikult toob FEDi intressitõus kaasa mõningase surve Vene rublale (mis on aga eksportijatele ja föderaaleelarvele mõõdukalt soodne)," osutab Otkritie Brokeri tegevjuhi makromajandusnõunik Sergei Hestanov.

Turu reaktsioon

USA indeksid reageerisid Fedi otsusele mõõduka langusega. Kell 21:45 Moskva aja järgi avataseme suhtes täna S&P 500 indeks langes 0,25% 2434,1 punktini, NASDAQ - 0,53% 6188,2 punktini, Dow Jonesi tööstusindeks - 0,06% 21314,9 punktini. DXY indeks (mis näitab USA dollari suhet kuue peamise valuuta korvi – USA peamised kaubanduspartnerid) langes 0,07% 96,9 punktini.

Otsus avaldas rubla kursile mõõdukalt negatiivset mõju. MICEXil odavnes rubla dollari suhtes 0,78% 57,42-ni, euro suhtes 0,98% 64,51-ni.